央行超额续做MLF 中标利率连续6个月不变

备受关注的2月中期借贷便利（MLF）操作结果出炉。央行2月18日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年2月18日，人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。鉴于2月有4990亿元MLF到期，央行此次操作为小额超量续做MLF，这也是MLF利率连续6个月保持不变。

本月操作量增价平，基本符合市场预期。分析人士指出，在前2月全面降准之后，此次MLF操作再次传递出货币政策加大力度稳增长、促发展的积极信号，有助于进一步稳定市场信心、提振社会预期。

招联首席研究员董希淼指出，2月5日全面降准0.5个百分点，已经释放超过1万亿元长期流动性，叠加本月MLF超额续做，央行继续向市场注入流动性，对近期市场资金缺口能够形成有效补充，保障春节后市场流动性合理充裕，金融市场平稳运行。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，平价续做MLF、维持政策利率稳定不变，有利于保持银行体系流动性和货币市场利率平稳运行，耐心等待降准和“定向降息”政策发酵生效，避免短期内政策效应叠加和超调，也有利于蓄力确保下阶段搭配各种货币政策格局、配合财政政策发力、保障政府债券顺利发行。与此同时，考虑到其他主要经济体货币政策实质性转向的时点与节奏仍存不确定性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定、坚决防范汇率超调风险等政策诉求，也让MLF利率在短期内下行的刚性拒止有所加强。

尽管本月MLF利率未调整，但结合央行前期对外表态释放的信号，市场人士综合分析认为，2月20日贷款市场报价利率（LPR）仍然可能下行。

东方金诚首席宏观分析师王青预测，2月20日公布的LPR报价有可能单独下调。王青分析称，近期降准会为银行每年节约资金成本120亿左右，2023年11月、12月国内主要银行也下调了存款利率，这些措施都有助于推动LPR报价下行，并在一定程度上替代MLF利率下调，带动实体经济融资成本稳中有降。

董希淼表示，从历史上看，发生过三次MLF利率不变但LPR下降的先例。预计在谨慎情景下，本月1年期LPR不变，5年期以上LPR下降5个基点；在乐观情景下，本月1年期、5年期以上LPR分别下降5个基点、10个基点。“5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准，5年期以上LPR如果下降，将进一步降低居民房贷利息支出、促进房地产市场平稳发展，更有效激发企事业单位融资需求。”董希淼进一步指出。