美国劳动力市场降温 美联储降息障碍被扫除

美国劳动力市场最新公布的一些修正数据显示，去年大部分时间劳动力市场的运行没有预期的那么热。一些市场参与者表示，这一修正可能支持美联储9月将利率削减至多50个基点的说法。

美国劳工统计局对美国非农就业数据年度基准修正的初步结果显示，2023年4月至2024年3月期间，美国新增就业岗位比预期少81.8万个。此次报告对就业水平的修正幅度为0.5%，是2009年以来最大的一次。同时公布的第一季度就业和工资普查季度报告（QCEW）报告显示非农就业人数下调的幅度更大，达到95.8万。QCEW数据是衡量就业增长最全面的指标，涵盖了美国95%以上的工作岗位，其估算数据来自于全部纳税记录。全美最大的370个县的QCEW数据显示，截至2024年3月的一年中，非农就业人数增长了1.3%——比用于非农就业计算的劳工统计局“当前就业统计”（CES）机构调查所显示的1.9%低0.6个百分点。劳工统计局的估值与QCEW暗示的调整值之间的差异表明，明年2月发布的最终修正值可能会更大。

这种幅度的初步修正有助于证实近几个月来对美国就业市场疲软的一些担忧。经济学家表示，最初的就业数据可能因多种因素而被夸大，包括对企业创建和关闭的调整，以及如何计算未经授权的移民工人。

据彭博预计，到2024年底，非农就业人数被高估的部分将达到110万。经调整后，2024年1-7月的月均非农就业人数增幅可能仅为11.1万，远低于当前的20.3万。

如果过去一年的大部分时间劳动力市场一直在降温，那么7月非农就业数据的疲软将预示着市场还将进一步降温。这是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话前可能要考虑的问题。

随着市场押注美联储即将降息，人们对鲍威尔在8月23日于杰克逊霍尔研讨会上发言的期待比往常更高。分析称，鲍威尔最重要的工作是避免过于坚定地预先承诺委员会在9月会议上的任何特定结果。劳动力市场走软的证据使市场更勇于猜测美联储降息幅度将超过25个基点。在FOMC投票之前，劳工统计局还将发布另一份就业报告和CPI数据，大量数据尚未公布，这意味着鲍威尔和他的同事们直言他们尚未就9月会议拿定主意是正确的。

美联储最新公布的会议纪要显示，“绝大多数”决策者认为9月降息可能是合适的，劳动力成本增长放缓将减弱潜在通胀压力。7月非农就业报告显示失业率跃升至4.3%，如果8月非农就业报告中失业率升至4.4%，那么FOMC可能会在9月的会议上降息50个基点。