美联储褐皮书：美国经济活动变化不大 通胀压力继续缓和

美联储周三公布的褐皮书显示，总体来看，自9月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告了适度增长；尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观，通货膨胀继续缓和。

美联储褐皮书汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。最新一期美联储褐皮书调查了9月至10月11日的美国经济状况。。

受访者对长期前景较为乐观

褐皮书显示，总体而言，自9月初以来，几乎所有地区的经济活动没有太大变化，不过有两个地区报告了温和增长。大多数地区报告制造业活动下降；银行业的活动总体稳定至略有上升，贷款需求好坏参半，一些地区指出，由于利率下降，前景有所改善。

有关消费者支出的报告好坏参半，一些地区指出，消费构成发生了变化，主要转向了较便宜的替代品。房地产市场活动总体保持稳定：全国大部分地区的库存继续增加，房屋价值基本保持稳定或略有上升。尽管如此，抵押贷款利率走势的不确定性让一些买家离场观望，而且在许多社区，缺乏负担得起的住房仍然是一个长期存在的问题。

商业房地产市场总体持平，不过数据中心和基础设施项目提振了一些地区的活动。短暂的码头工人罢工只造成了轻微的暂时干扰。飓风的破坏影响了农作物，并导致东南部的商业活动和旅游业暂停。

农业活动持平或略有下降，一些农作物价格仍处于无利可图的低位。能源活动也保持不变或略有下降，据报道，能源价格下跌压缩了生产商的利润率。尽管不确定性上升，但受访者对长期前景更为乐观。

就业人数略有增加

褐皮书显示，总的来说，在报告所述期间，就业人数略有增加，其中一半以上的地区报告略有或适度增长，其余地区报告很少或没有变化。许多地区报告人员流动率低，据报道，裁员仍然有限。对工人的需求有所缓解，招聘主要侧重于替代而非增长。工人的可用性有所提高，因为许多受访者报告称，找到他们需要的工人变得更容易了。

然而，受访者指出，仍然很难找到具有某些技能的工人或在某些行业，如技术、制造业和建筑业工作的工人。工资总体上继续以适度至温和的速度增长。随着劳动力供应的改善，多个地区的受访者指出工资增长速度放缓。不过，一些工人的工资涨幅高于平时，比如那些在技术行业或偏远地区工作的工人。

通胀持续放缓

褐皮书显示，通货膨胀继续缓和，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。不过，鸡蛋和奶制品等一些食品的价格涨幅更大。许多地区的房价小幅上涨，租金则持平或略有下降。许多地区都注意到消费者对价格的敏感度在上升。投入价格总体适度上涨。

来自多个行业的受访者指出，保险和医疗成本上升带来的压力更为严峻。多个地区报告显示，投入价格普遍比销售价格上涨得快，压缩了企业的利润率。

有分析师表示，美联储褐皮书调查显示，从9月到10月初，美国经济活动变化不大，企业招聘增加，这延续了近期的趋势，强化了美联储将在两周内选择降息25个基点的预期。此外，美联储对经济健康状况的最新调查也显示，通胀压力继续缓和。在11月5日美国总统大选之前，经济，尤其是通货膨胀，仍然是选民关注的一个关键问题。

联邦基金利率目标区间目前为4.75%-5.00%，市场现在普遍预计，美联储将在11月的利率会议上降息25个基点，并在12月再降息25个基点