数据支持美联储谨慎调整货币政策 料短期内维持利率不变

美国商务部28日公布的数据显示，1月美国个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，同比增长2.5%，符合市场普遍预期。分析人士指出，最新数据为美联储提供了谨慎考虑下一步货币政策走向的空间，短期内美联储将按兵不动，继续维持利率在当前水平。

当天公布的数据显示，1月剔除食品和能源价格后的核心PCE价格指数环比增长0.3%，同比涨幅为2.6%，也符合市场普遍预期，且较2024年12月2.9%的增幅有所收窄。PCE价格指数是美联储青睐的一项通胀指标，是美联储制定货币政策时重点关注的数据。

数据还显示，1月美国个人收入环比增长0.9%，涨幅超预期。然而，支出环比下降了0.2%。同期，个人储蓄率达到4.6%，较前一个月大幅上升。

在该份报告发布之际，美联储官员正在权衡下一步货币政策举措。近几周，官员们大多表示，在进一步降低利率之前，希望看到更多证据表明通胀率将持续回落至2%的长期目标。

分析人士指出，如果说1月消费者价格指数（CPI）超预期上涨令很多美联储官员开始质疑通胀前景，那么当天发布的PCE价格指数或许能为他们带来一些宽慰，为他们提供更多谨慎考虑货币政策走向的时间。

目前市场普遍预计，在2024年底连续三次降息、累计降息幅度达到100个基点之后，美联储将“几乎肯定”会在今年第二次货币政策会议上维持利率不变。尤其是考虑到新上任的特朗普政府关税、移民、减税等政策前景不确定性很强，其对经济的影响尚无法量化评估，美联储势必将更加耐心地等待下一步调息时机。

美联储理事阿德里安娜房飧窭杖涨氨硎荆悸堑矫拦妹媪俚母飨罘缦眨拔胰衔谝欢问奔淠谖至罨鹄什槐涫鞘实钡摹薄Ｋ赋觯」苊拦投κ谐∪员３纸】登椅蠢雌Ｈ淼姆缦找丫档停ㄕ蜕闲蟹缦杖匀淮嬖凇Ｃ拦ㄕ吐室锍擅懒⑸瓒ǖ?%长期目标还有“一段路要走”。

作为在去年12月货币政策会议上唯一一名反对美联储继续降息的联邦公开市场委员会成员，克利夫兰联邦储备银行行长贝丝饭砜耍˙eth Hammack）也支持美联储谨慎降息。她说，美联储已经在抑制通胀上取得了良好进展，但仍未达成2%的长期通胀目标。“耐心等待的态度将使我们有时间监测劳动力市场和通胀走势，以及整个经济在当前利率环境下的表现”。她还表示，持续的高利率不会损害经济增长，并指出“从长远来看，美国经济具有弹性，能够适应更高的利率环境”。

世界大型企业联合会（Conference Board）近期公布的一项最新调查结果显示，由于近期鸡蛋价格飙升和对特朗普政府加征关税的担忧，今年2月，美国消费者对未来一年通胀预期从1月的5.2%跃升至6%。受此影响，消费者信心指数创近四年来最大环比跌幅。

对此，美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫肥┟艿拢↗eff Schmid）表示，根据其辖区内企业的反馈以及一些最新数据，不确定性将对美国经济增长造成压力。随着通胀率不断走高和消费者通胀预期明显上升，现在还不是美联储放松警惕的时候。

施密德指出，虽然有观点认为是一些暂时性因素推高了通胀率和通胀预期，但鉴于历史经验，“我不愿意冒任何风险”。

不过，随着1月PCE价格指数涨幅符合预期，市场增强了对美联储在年中和下半年降息的预测。根据芝加哥商品交易所的一项美联储跟踪数据，1月PCE价格指数发布后，期货交易员上调了6月降息25个基点的预期至54%左右。目前市场认为，今年底前美联储将降息两次，分别发生在6月和9月，较此前预计的1次降息有所增加。

这一预测与美国亚特兰大联储银行行长拉斐尔凡┧沟倏说墓鄣阆嗨啤Ｋ谌涨敖邮苊拦教宀煞檬痹ぜ疲懒⒔诮衲晖硇┦焙蛄酱谓迪ⅲ直鸾迪?5个基点。但他同时表示，降息前景的“不确定性相当大……有很多事情可能会对利率产生双向影响”。

博斯蒂克指出，美国企业界对美国经济的前景既有积极一面，也有“普遍的担忧”，包括加征进口关税、移民政策和法规的变化产生的经济影响等。但他认为，美国经济没有面临新一轮通胀上涨，同时失业率仍处于4%的相对低位表明美国劳动力市场仍是健康的。

不过，凯投宏观北美经济学家托马斯啡鸢驳脑げ飧颖Ｊ亍Ｋ衔杂诿懒⒗此担诵腜CE价格指数同比增长2.6%仍然过高。而且，随着联邦政府继续实施对外加征关税的措施，通胀率将随之升高，“我们坚持认为今年不会降息”。