成交进一步缩量，钢材震荡偏弱运行

①11日唐山钢坯下跌50，上海螺纹下跌50，上海热卷下跌90。假期螺纹库存累积幅度在近7年中排第4，热卷库存累积幅度在近7年中排5，从库存绝对值来看处于7年季节性较低水平。高铁水支撑原料价格，铁矿港口库存小幅下降，焦化厂进行第二轮提涨，247家钢厂日均铁水239.94万吨，同比增加25.64万吨。但近期钢厂检修增加，铁水将小幅下降，原料边际消费下降。昨建材成交13.22万吨，继续缩量。

②1-8月地产销售、拿地、新开工面积同比继续大幅下降，汽车产销明显转好。1-8月地产销售同比下降23%、投资同比下降7.4%，1-8月施工同比降4.5%，新开工同比下降37.2%，土地购置面积同比下降49.7%。6月1日至12月31日购买单车金额（不含增值税）不超过30万且排量低于2.0L的乘用车购置税减半，8月汽车销量同比增32.1%。2022年9月财新制造业PMI为48.1，月环比下降1.4%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：震荡偏弱操作。