钢材建议低多持有

主要逻辑：

①昨唐山钢坯维稳，上海热卷降10，上海螺纹上涨10。本周五大材产量微增，库存继续下降。最新247家钢厂日均铁水242.73万吨，增0.29万吨。发改委、证监会加强对矿石价格监管，矿价高位区间需谨慎。随着钢厂亏损扩大，西北、云南、湖北等地钢厂纷纷宣布减产，关注各钢厂减产力度。中央财政四季度将增发1万亿国债支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。大商所下调非期货公司会员或客户在铁矿2401和2405合约单日开仓量不超过1000手，其它合约单日开仓量不超过2000手。

②地产销售、新开工和施工面积同比继续下降。9月地产新开工降15%，施工降9.7%，开工和施工降幅收窄。9月财新制造业PMI录得50.6，环比下降0.4%。9月挖掘机国内销量同比下降40.5%。1-8月规模以上工业企业利润同比下降11.7%。1-9月钢材出口同比增31.8%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：低多持有。