双焦震荡运行

主要逻辑：

①焦炭3轮提降累积降幅为150-165元/吨，预计焦炭第4轮提降将于本周开启。需求方面，铁水小幅回落，较上期下降0.14万吨/天，原料需求支撑暂稳。供应方面，焦企小幅提产，整体震荡运行。但从库存来看，本周焦炭总库存大幅累库，结合铁水需求小幅下滑，钢厂或被动累库。综上，焦企小幅提产，但需求并未改善，结合钢厂被动累库，焦炭供应小幅宽松，后续需观察铁水以及库存累积情况。焦煤方面目前供应充足，库存大幅累积，上游存在顶库压力，下游以按需采购为主，建议暂时观望或在盘面升水时逢高做空。

②据海关总署数据显示，2024年8月份，中国进口炼焦煤总量达1069.96万吨，环比下降1.31%%，同比上涨38.24%。2024年1-8月份累计进口量达7892.77万吨，同比上涨27.53%。焦炭出口方面，1-8月中国焦炭出口总量为619.8万吨，较去年同期增加63.6万吨，增幅11.4%，其中8月焦炭出口55.6万吨，环比减少28%，同比减少36%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性。

市场研判：暂时观望