2020年冬储政策最全解析

元旦之后，淡季行情愈发明显，供需两弱的市场格局，令钢价处于相对低位震荡调整。而每年的这个时候，冬储都会成为绕不开的话题，相较于往年，今年冬储讨论热度不减，但参与度明显降低。

    从钢厂来看，由于市场主动降库提前一个月，且环保限产的执行力度高于预期，钢厂目前的库存压力并不大。因此，到目前为止，不少主流钢厂仍未对外公布冬储政策。而从统计的钢厂冬储来看，主要集中在东北、华北和西北地区。从冬储的政策细分来看，主要包括保价和锁价两种形式，保价即“遇涨不涨，遇降则降”，多是小型钢厂吸引市场的一大亮点。而锁价，在各个区域会有所差别，不同规模的钢厂也会不同，通常小型钢厂锁价在3400-3500之间，主流钢厂锁价在3500-3600之间，山东地区锁价在3600以上。

    值得注意的是，今年冬储呈现三大特点：

    其一，钢厂挺价意愿强烈，灵活性降低。钢厂除对冬储的起订量有所要求外，对结算周期、日结算量和经销商的销售均有严格规定。

    其二，保价周期有所缩短。意味着贸易商承担的风险增加。

    其三，市场以保价为主，锁价为辅，且锁单价格相对坚挺。

    对于贸易商而言，从市场反馈数据和贸易商访谈交流来看，目前仍显谨慎。一方面，历年的冬储经验令贸易商不敢冬储，尤其在行业利润整体下滑，贸易商不赚钱的背景下，资金成本推升，能大胆冬储的少之又少。另一方面，由于今年冬储政策相对强势，中小贸易商积极性不高，多是流通大户协议储货。此外，由于今年超载限载严查，运输成本大幅增加，贸易商冬储入库成本增加，据建材贸易商反馈，“商家以前都是每家一库，现在是两三家一个库，大家都在压缩成本。”

    那么，年后的价格是否有上涨的空间?

    临近春节，年前留给市场可供交易的时间仅十天左右，下游工地也进入年前的收尾阶段，钢价波动有限，市场焦点集中在年后价格!而年后走势需要关注三个方面：

    1. 目前市场盼涨心理强烈，宏观政策持续利好，基建投资持续加码提振市场信心。但年后需求不会立即启动，尤其是北方市场，通常两会之后下游工地才会全面开工。这就意味着，春节之后一个月左右的时间都面临着增库压力。

    2. 库存的增幅决定价格的波动，而冬储的规模将决定年后累库情况。从目前来看，贸易商冬储积极性不高，多数贸易商采取少量冬储，来降低风险。若今年冬储不会超预期，则春节之后累库压力就不会太大，也预示着春节之后需求启动前，钢价回落空间有限，整体平稳为主。

3. 随着采暖季的结束，下游需求的全面启动，钢价将迎来一波上涨行情，这也是所谓的“金三银四”，但过往几年来看，三月大涨的几率并不高，反而四月基本都处于上行趋势中，因此，行情启动的时点没有一个准确判断，主要依赖于下游工地的开工和天气变化。

    而对于是否冬储，储备多少?一方面需要考虑地区差异和品种差异，另一方面，考虑个人资金成本、拿货成本、运输成本和下游销售渠道等多重因素。

    而春节前价格波动将逐步收窄，从供应角度来看，目前已迎来电炉停产潮，贵州、福建等省短流程钢厂陆续进入全面停产，以福建省为例，停产时长在31-37天，这也意味着年前增产压力并不大。从需求角度来看，下游工地进入尾声，部分地区已停工。加之近期雨雪天气导致八省百条高速路段因雪封闭，部分运输业提前停运，将进一步影响市场成交。供需两弱的格局下，钢价波动有限，预计50以内的调整空间。