俄乌冲突持续扰动 钢企盈利将现分化

   2022年2月份兰格生铁成本指数为156.9点，较上月上升12.3%。同期，兰格钢铁综合钢材价格指数小幅上升，月均值为5211元/吨，较上月上升1.0%；2月份成本升幅大于钢材均价升幅，可见2月份钢企盈利空间明显收缩。

   2022年2月份钢企吨钢毛利明显收缩

   在年初铁矿石价格明显上涨带动下，以4周原料库存周期测算，2022年2月份成本大幅上行，而钢价涨幅相对较弱，各品种毛利呈现收缩状态。兰格钢铁研究中心测算数据显示，高线的月均毛利收缩空间最大，为255元/吨，收缩比例为29.8%；收缩空间最小的品种是钢坯，为157元/吨，收缩比例为27.5%；其他品种毛利收缩空间在190-245元/吨，收缩比例在27.6-42.2%。

   2月铁矿石价格冲高回落 原料成本略有下滑

   2月份在国家发改委对原料市场一系列监管下，铁矿石价格冲高回落，但从进口铁矿石均价来看，仍较上月有所上涨。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月份，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1061元，较上月下跌17元，跌幅为1.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为898元，较上月上涨43元，涨幅为5.0%。

   2月份，焦炭价格完成2轮提降和1轮提涨，均值较上月仍有明显下降。从均值来看，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2月份唐山地区二级冶金焦平均价格为2735元，较上月均值下跌249元，跌幅为8.3%。

   在焦炭价格下行带动下，成本支撑作用略有减弱。兰格钢铁云商平台成本监测数据显示，使用2月份购买的原燃料生产的普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少47元，降幅为1.3%。

   近期俄乌冲突影响下 原料价格上涨有所加快

   近期，随着俄乌冲突进行，俄罗斯、乌克兰作为国际能源、有色、铁矿石等方面的资源输出国，其出口受到一定抑制，使得全球相关市场供应紧张担忧加剧，全球能源、有色等大宗商品价格大幅上扬，带动国内黑色产业链价格上涨。特别是原料价格上涨，使得国内钢企成本明显上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，截至3月8日，日照港61.5%铁矿石粉矿价格为1015元/吨，较2月底上涨135元/吨，涨幅为15.3%；唐山地区二级冶金焦价格为3220元/吨，较2月底上涨360元/吨，涨幅为12.6%；3月份以来，由于原料价格大幅上涨，使得成本短期内明显上升，兰格钢铁研究中心测算数据显示，使用3月8日原料生产的普通方坯成本较上月底上涨305元/吨，涨幅高达8.3%。可见，钢铁行业成本压力加剧，虽钢价同期有所上行，但测算即期利润与上月底相比有100-200元/吨的利润收缩。

   3月份钢企吨钢盈利将明显分化

   3月份国内钢铁市场面临的形势更为复杂多变。从供给端来看，冬残奥会、两会及取暖季限产结束后，市场将迎来钢企的逐步复产。从需求端来看，3月份随着各地重大工程项目进入落地实施阶段，钢铁需求将逐步释放。但地产政策放松短期内难改其下行压力，需要警惕需求释放不及预期风险。从国内外环境来看，中央政治局会议及政府工作报告指出要稳定宏观经济大盘，有利于维护市场良好运行环境。但国际上俄乌局势变化对全球大宗商品市场形成较大扰动；而美联储3月份预期加息步伐快慢将对市场形成一定利空影响。兰格钢铁研究中心预计3月份国内钢铁市场将呈现高位震荡运行态势。上半月在供给受限持续、市场供需关系相对改善、钢厂提升出厂价及市场信心良好等影响下，钢价震荡上行概率较大；下半月在钢企复产进程加快、国家保供稳价政策持续下，钢价或有下行压力。

   从成本端来看，2月份铁矿石、焦炭相对低位，使得4周库存周期测算的3月份成本略有下滑；但3月份以来，铁矿石、焦炭价格的大幅上涨，钢铁产品即期生产成本明显上涨。因而，原料备库周期不同，钢企盈利变化将明显分化；对于原料备库周期稍长的钢企来说，吨钢盈利将相对具有优势；但对于原料库存周期短的钢企来说，吨钢盈利将面临较大幅度的收缩。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）