铁矿石宏观情绪走弱

【现货】

青岛港口 PB 粉环比-9 元/吨至 866 元/吨，超特粉环比-10 元/吨至 728 元/吨。

【基差】

当前港口 PB 粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为 935 和 914.3 元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为 95.3 元/吨和 10.42%。

【需求】

受唐山前期环保限产影响，需求端日均铁水产量环比-3.58 万吨至 240.7 万吨。日耗降幅-1.14%，钢厂 库存-0.68%，日耗降幅大于钢厂库存降幅，库消比 0.13%至 28.40%。6 月生铁产量 7698 万吨，环比-2.08 万吨，同比 10.51 万吨；1-6 月生铁产量 45156 万吨，同比 1263.3 万吨；6 月粗钢产量 9111 万吨，环比  98.67 万吨，同比 38.03 万吨；1-6 月粗钢产量 53564 万吨，同比 876.3 万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度（自然年）产量来看淡水河谷产量（含球团矿） 8785.4 万吨环比 1276.2 万吨（17%），同比 507.4 万吨 （ 6.1%）；力拓产量（含球团矿与铁精粉）8476.4 万吨， 环比 116.60 万吨（1.4%），同比 168.8 万吨（ 2%）。必和必拓（100%权益 Samarco）季度产量 7393.8 万 吨，环比 672.70 万吨（ 10%），同比 127.8 万吨（ 1.8%）；FMG 产量 5270 万吨，环比 240 万吨（ 1.8%）， 同比-650 万吨（-11%）。全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约 1000 万吨。其中，淡水河谷维 持不变；力拓下调 IOC 球团矿与精粉产量下调 50 万产量目标；必和必拓上调产量目标 500-550 万吨（西 澳产区上调 400 万吨，Samarco 上调 100-150 万吨）；FMG 发运目标上调 500 万吨。进口矿来看，6 月铁矿 石进口量 9538.5 万吨，环比-78.95 万吨，同比 641.6 万吨；1-6 月累计进口量 57613.5 万吨，同比 4038.5 万吨。国产矿来看，6 月份国内铁矿石原矿产量 8515.54 万吨，环比 755.51 万吨，同比-1355.53 万吨；1- 6 月国内铁矿石原矿累计产量为 47675.91 万吨，同比-2445.20 万吨。

【库存】

港口库存 12331.7 万吨，环比周四-120.3 万吨，环比上周二-217.6 万吨；钢厂进口矿库存环比-57.4 万 吨至 8345 万吨。

【观点】

宏观情绪走弱，叠加中钢协提出加强期货跨部门联合监管，盘面回归弱现实。基本面上，供应端到港 量均值处在中等偏高水平，需求端日均铁水产量环比下降，钢厂库存环比去库，港口库存小幅下降。供应 来看，受台风影响，到港量短期偏弱运行，环比-295.6 万吨至 2033.8 万吨；海外矿山发运正常，本周发运 量环比 223.4 万吨至 2665.7 万吨。需求端来看，周度日均铁水产量环比-3.6 万吨至 240.7 万吨，8 月唐山 部分高炉复产，盘面偏强运行，但下半年粗钢平控政策落地方向未变。28 日上午云南和唐山粗钢平控红头 文件流出，坐实了本周粗钢产量平控传闻；但考虑到限产对 8 月钢厂排产的影响有限，需求端铁水产量高 位运行，钢厂库存处在偏低水平，叠加临近交割月，近月合约有修复基差的驱动，平控政策预期更多兑现 在远月合约上，操作上，跨期套利关注 9-1 正套，跨品种套利关注 01 合约多热卷空铁矿策略。