央行单日逆回购投放创3月份以来新高 业界预计资金面平稳跨月无虞

8月23日，中国人民银行（下称“央行”）以利率招标方式开展了3010亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率维持1.8%不变。鉴于当日有2990亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放20亿元。值得一提的是，3010亿元的操作规模也创下3月份以来新高。

截至8月23日，8月15日以来，央行累计开展逆回购12150亿元，同期逆回购到期5240亿元，实现净投放6910亿元。从近一段时期来看，在税期高峰、政府债券发行缴款时点过后，央行保持如此大逆回购投放力度较为少见。

对此，东方金诚高级分析师冯琳对记者表示，8月17日之后，虽然税期走款高峰已过，但出于更好发挥基建投资逆周期调节作用等考虑，地方政府债发行规模仍在放量，带动市场流动性持续处于偏紧状态，银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率（DR007）持续运行在央行7天期逆回购利率上方。当前正处于稳增长政策发力阶段，需要保持资金面处于合理充裕状态，稳定市场预期。由此，近几个交易日央行显著加大了逆回购投放规模。

根据中国货币网数据，8月15日至8月22日，DR007的每日均值为1.88%，高于当前短期政策利率（1.8%）；截至8月23日16时30分，DR007加权平均利率报1.8026%。

市场流动性的收紧，除了受到地方政府债发行规模放量的影响，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，近期银行间质押式回购成交量有所回落，一定程度上反映了央行降息后，部分机构降低杠杆对短期流动性也构成影响。

展望后期，冯琳表示，结合各地债券发行计划，本月接下来几个交易日政府债券发行缴款还将处于高位，加之当前银行也正在加大信贷投放力度，预计月底前资金面可能还将处于紧平衡状态，央行也会持续通过较大规模的逆回购操作“补水”。考虑到当前监管层会更为重视稳定市场流动性，估计月底前资金面进一步收紧的可能性不大，平稳跨月无虞。

周茂华认为，尽管近期流动性有所收紧，但市场利率整体围绕政策利率附近波动，反映银行间市场资金面整体表现平稳。预计后续市场流动性将继续保持合理充裕，实现平稳跨月。