进一步下跌空间有限，钢材保持短空长多思路

【现货和基差】

唐山钢坯-20至3410元每吨，华东螺纹-10至3740元每吨，1月基差125元每吨。热卷-2010至3760元每吨，热卷1月合约基差13元每吨。

【利润】

螺纹和热卷利润都转亏损，近期电炉成本低于转炉成本。螺纹长流程利润-183元每吨，电炉利润-127元每吨。

【供给】

铁水产量持续两周下降，确认拐点。铁水产量环比-1至247万吨。五大材产量环比下降，本周环比下降5万吨至918万吨。其中螺纹钢产量下降1.5万吨至252.8万吨；热卷产量-3万吨至316.9万吨。近期热卷中厚板等库存走高，用时热卷利润转亏损，钢厂主动减产缓解库存压力。

【需求】

需求弱稳，前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求，表现为型钢和板材需求较好。从品种材产量库存看，部分板材需求走弱，库存走高如热卷、钢管、彩涂板等，而冷轧和工业线材需求较好，高产量下，库存维持低位。

【库存】

五大品种产量环比下降9万吨，有库存压力的热卷和中厚板库存环比上升，近期钢厂开始减产，关注库存在减产后的去化速度。

【观点】

昨日公布的经济数据显示地产新开工和施工面积低位改善，同时其他经济数据显示今年稳增长压力不大，市场认为不会有进一步刺激政策出台预期下，A股反而呈现走弱走势。黑色整体趋弱，产业端钢材在减产缓解完库存压力前，预计负反馈依然是交易主线，本周铁矿环比累库，同时近日上涨原料基差不断修复，短期钢厂减产依然将抑制原料表现。考虑钢材前期跌幅较大，进一步下跌空间有限，钢材保持短空长多思路，关注螺纹3600，热卷3700一线支撑。