成本支撑依然在，钢材短期震荡走势

【现货和基差】唐山钢坯维稳至3610元每吨，华东螺纹-10至4000元每吨，1月和5月合约基差分别为38和67元每吨。热卷维稳至4020元每吨，热卷1月和5月合约基差-4和-4元每吨。

【利润】近期利润环比有所下滑，电炉成本依然低于转炉成本，利润相应好于转炉。江苏螺纹长流程利润-13元每吨，江苏电炉利润8元每吨。

【供给】本周铁水降幅明显，铁水环比-2.4至226.9万吨。废钢日耗 0.3万吨，铁元素供应环比下降2万吨。铁水维持季节性减产，考虑废钢日耗的增加，铁元素供应降幅不如铁水。但铁水的产量下降决定原料需求下降。

【需求】建筑材需求偏弱，螺纹和型钢增产增库，成交依然偏弱，需求季节性转弱明显；而热卷需求增产去库，需求环比有所好转。周度表需季节性下滑。其中螺纹表需下降7万吨，热卷表需下降17万吨。

【库存】螺纹减产累库，进入季节性累库趋势，累库稍早于往年，表需环比下降。热卷减产去库，表需环比下降。本周五大材库存微增0.28万吨至1298万吨，其中螺纹库存 4.99万吨；热轧库存-4万吨。

【观点】黑色金属延续下跌走势，因蒙古缺油导致通关下降，昨日盘面有企稳迹象。但收盘后江苏环保限产消息影响原料下跌，钢厂利润走扩。淡季产业端季节性累库，高成本弱需求拉锯，由于废钢补涨，电炉利润下降，电炉成本和转炉成本差收敛。预计短期维持震荡走势，螺纹和热轧关注3850和3950一线支撑。