短期焦煤偏强运行

【期现】截至7月12日，主力合约收盘价报1392元，环比上涨32元，主焦煤（介休）沙河驿报1530元，环比上涨120元，期货贴水138元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1345元，环比上涨40元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1380元，环比上涨31元，期货升水（蒙3）47元。现货涨幅明显，且竞拍溢价较大，带动盘面大幅走强。

【供给】截至7月6日，产地部分前期因井下换工作面及安全检查影响的煤矿生产有所恢复，整体供应端有所回升。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加8.45万吨至624.95万吨，精煤产量周环比增加2.55万吨至247.51万吨。110家洗煤厂日均产量为62.57万吨，周环比下降1.5万吨。

【需求】截至7月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，环比下降0.3万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.4万吨，环比增加0.2万吨。原料煤价格反弹，挤压焦企利润，陷入亏损焦企增多，生产积极性转弱。

【库存】截至7月6日，全样本独立焦企焦煤库存845.5万吨，环比增加12.9万吨，247家钢厂焦煤库存726.1万，环比减少2.4万吨。下游焦钢企业对原料煤适当增加采购，中间贸易环节入场拿货，煤矿签单较好，库存继续回落。

【观点】下游补库，产地出货顺畅，现货涨幅较大且竞拍溢价较高，带动盘面大幅走强。此外近期随着迎峰度夏的到来，动力煤走强也带动了整体煤炭系品种的回暖。在铁水高位的背景下，后市上涨驱动取决于焦炭的提涨速度和电煤能否持续走强，预计短期焦煤偏强运行，但是需要注意粗钢压减的动向，策略上可以参与9-1正套。